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方正证券套利链条与监管影响较好

2020-11-20 来源:

方正证券:套利链条与监管影响 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

导读:自2013年推出同业存单以来,呈爆发式增长,2016年发行规模高达13万亿,成为中小银行主动负债的利器。由于无需缴准和监管短板,同业存单成为年金融加杠杆和监管套利的主要工具,并成为当前监管的重点。4月银监会连发7道文,流动性骤然紧张,股债双杀,商业银行和影子银行缩表压力大增,经济二次探底,小小一个同业存单竟然搅这么大一个局。本报告旨在全面系统教科书式地研究:什么是同业存单、有哪些优势、如何套利、未来如何监管、影响几何?摘要:

什么是同业存单:是应付债券而不是同业负债,不受同业业务监管约束。

银行同业业务包括同业拆借、同业存款、同业借款、同业代付、买入返售(卖出回购)等。同业存单是存款类金融机构在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证,发行后可以进入二级市场流通,也可作为质押品进行质押式回购交易,是利率市场化的一个重要试点工具,2013年12月,中国人民银行公布并实施《同业存单管理暂行办法》,重新开启同业存单业务。同业存单既不属于同业存款,也不属于债券,而是一种货币市场工具,因此不受各项关于银行同业业务使谈判结果有利于两国利益。的监管政策约束。对于发行同业存单的银行,资产端增加“现金及存放中央银行款项”,负债端增加“应付债券”。对于购买同业存单8.3次射门打进1球。如今郜林出场20次打进12球的银行,资产端增加金融资产投资(记在交易性金融资产/可供出售金融资产/持有到期投资均可,不同银行记账方式不一),同时减少“现金及存放中央银行款项”。

为什么大家都爱发行同业存单:兼具主动稳定、无需缴准、监管短板的优点。发行自主权在发行银行,可以根据自身需要主动负债,自主确定发行金额(起点5000万)与期限,不会被提前支取,稳定性高。发行同业存单单独设立会计科目进行核算,未纳入存款统计口径,无需缴纳存款准备金,理论上具有无限的货币创造能力。发行同业存单暂不受127号文中“单家商业银行同业融入资金余额不得超过该银行负债总额的三分之一”的限制。

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